本文來源：時代周報 作者：黃嘉祥

北京證券交易所（下稱“北交所”）已完成工商注冊。

9月2日，最高層宣布設立北交所。次日，北京證券交易所有限責任公司（下稱“北交所公司”）就已注冊成立，注冊資本10億元，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司（下稱“全國股轉公司”）為全資股東。

兩天后，北交所就發布了《北京證券交易所股票上市規則（試行）》（下稱《上市規則》）、《北京證券交易所交易規則（試行）》（下稱《交易規則》）、《北京證券交易所會員管理規則（試行）》（下稱《會員管理規則》）等三項基本業務規則，并向社會征求意見。

這三大規則是證券交易所履行法定職責、按照證券法規定必備的基本業務規則，構建了北交所公司監管、證券交易和會員管理的基本制度框架。其中，《上市規則》規定了北交所對上市公司及相關主體的監管要求，《交易規則》規定了北交所的證券交易制度，《會員管理規則》規定了北交所的會員資格等管理要求。

北交所表示，本次公開征求意見結束后，北交所將根據征求意見情況進一步完善相關規則，經履行有關程序后發布實施。近期，北交所還將就落實公開發行注冊制相關自律規則公開征求市場意見。

領導班子構成多元

本次改革通過組建北交所，整體承接新三板精選層，將精選層現有掛牌公司全部轉為北交所上市公司，新增上市公司由符合條件的創新層掛牌公司產生。北交所堅持與新三板創新層、基礎層統籌協調和制度聯動，維護市場結構平衡。

換而言之，北交所脫胎于新三板，是新三板“精選層”的升級。全國中小企業股份轉讓系統（俗稱“新三板”）是經國務院批準，依據證券法設立的繼上交所、深交所之后第三家全國性證券交易場所，也是我國第一家公司制運營的證券交易場所。全國股轉公司為其運營機構。

與會員制交易所不同，北交所由全國股轉公司出資設立，將探索具有特色的組織形式和管理制度。

9月3日，證監會表示，從市場結構上看，全國股轉公司統籌新三板創新層、基礎層和北交所的建設、發展，實行“一體管理、獨立運營”。從管理體制上看，北交所采取公司制，可以借鑒國際成熟交易所最佳實踐，不斷優化治理機制，為交易所多種形式改革積累經驗。

天眼查顯示，北交所公司的注冊地址為北京市西城區金融大街丁26號，這里正是全國股轉公司注冊地——金陽大廈。北交所公司的領導班子主要來自全國股轉公司、證監會、地方證監局，北交所13名主要成員中，包括董事長、總經理在內，有9位來自全國股轉公司。

北交所公司法定代表人、董事長為徐明，他也是全國股轉公司董事長；北交所公司副董事長、總經理為隋強，也兼任全國股轉公司副董事長和總經理。北交所公司董事還包括陳永民、李繼尊、賈文勤、李永春、張梅、周貴華、王宗成、王麗；監事會主席為黨小卉，監事為王云龍、尹舒。

全國中小企業股份轉讓系統官網顯示，陳永民為全國股轉公司副總經理，李永春、張梅、王麗為全國股轉公司黨委委員、副總經理；黨小卉為全國股轉公司黨委副書記、監事長；王云龍為全國股轉公司法律事務部總監；尹舒為全國股轉公司會計監管部副總監。

北交所其余4位董事則來自證監系統。李繼尊為證監會市場監管一部主任，周貴華為證監會公眾公司部主任，王宗成現為證監會會計部主任，曾擔任證監會發行部副主任、浙江證監局局長；賈文勤為證監會北京監管局局長。

三大基本規則出爐

北交所注冊成立之后，各項開業前的準備工作也在緊鑼密鼓地進行。

北交所介紹，《上市規則》、《交易規則》、《會員管理規則》等三件業務規則堅持市場化、法治化原則，既遵循證券交易所制度建設的普遍規律，又充分考慮北交所服務創新型中小企業市場定位的特點，構建了與北交所市場定位和法律性質相匹配的公司監管制度，延續已經過實踐檢驗的成熟交易制度，探索與公司制交易所相契合的會員管理制度。

《上市規則》在結構上，由發行上市、持續監管、退市機制、自律監管和違規處理等四部分組成。其中，發行上市包括上市條件與程序、上市保薦與持續督導、募集資金管理等內容，主要與發行審核制度相銜接。

在股票發行上市方面，平移精選層進入條件作為上市條件。在新三板連續掛牌滿12個月的創新層掛牌公司，符合預計市值、財務標準等條件，經中國證監會注冊，完成向不特定合格投資者公開發行后，公眾股東持股比例等達到相應要求的，可以在北交所上市。北交所設置了市值條件和財務條件的四套標準，具有較好的包容性。

《上市規則》明確了主動退市與強制退市安排，強制退市分為交易類、財務類、規范類和重大違法類等四類情形，構建了多元豐富的指標組合。其中，財務類強制退市考察期為2年，指標不交叉適用。

對于退市公司，符合全國股轉系統基礎層掛牌條件或創新層條件的，鼓勵進入相應層級掛牌交易，繼續發展；存在重大違法等情形，不符合掛牌條件的，轉入退市公司板塊，體現了對退市風險“分類紓解、充分緩釋”的創新探索。此外，北交所退市公司符合重新上市條件的，可以申請重新上市。

北交所《交易規則》整體延續精選層以連續競價為核心的交易制度，實行30%的價格漲跌幅限制，給予市場充分的價格博弈空間，保障價格發現效率。上市首日不設漲跌幅限制，實施臨時停牌機制，即當盤中成交價格較開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%時，盤中臨時停牌10分鐘，復牌時進行集合競價；連續競價期間，對限價申報設置基準價格±5%的申報有效價格范圍，對市價申報采取限價保護措施；買賣申報的最低數量為100股，每筆申報可以1股為單位遞增；單筆申報數量不低于10萬股或成交金額不低于100萬元的，可以進行大宗交易。同時還為引入做市機制，實行混合交易預留了制度空間。

北交所探索與公司制交易所相契合的會員管理制度。會員是證券公司在北交所開展業務的資格載體，實施會員管理是落實上位法對于證券交易所的明確要求。《會員管理規則》重點明確了對會員交易風險控制、客戶管理、交易信息使用和技術系統管理等方面的要求，強化監督機制，督促會員在各項業務活動中歸位盡責。區別于會員制交易所，會員在公司制交易所不享有財產所有權。