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最近，南向資本金的“晴雨表”作用靈還是死而復(fù)生，引起了股權(quán)投資人的眾多探討。還有不少股權(quán)投資人表示，前幾段流入多，是內(nèi)資在看淡我國(guó)A股。

那么說(shuō)有依照嗎？掀開(kāi)南向資本金的“謎樣蓋頭”，有這種兩個(gè)難題，須要你先搞清楚。

南向資本金是什么？在A股究竟有多小規(guī)模？

南向資本金，是內(nèi)資步入我省A股資本金的一種方法，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就從澳門(mén)往北買(mǎi)進(jìn)深市跟深市的優(yōu)先股交易資本金，也被稱(chēng)為“滬港股通”，是海外和澳門(mén)之間資本消費(fèi)市場(chǎng)互通的形式之一。

那南向資本金在A股消費(fèi)市場(chǎng)的占比究竟有多少？用這種幾組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)能夠更簡(jiǎn)單表明：

新一代統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，南向資本金所持的境內(nèi)港幣優(yōu)先股金融資產(chǎn)約為2.23多億元，占A股商品生產(chǎn)總市值的比率約為3.2%。而相對(duì)而言，公募公募基金公募基金所持A股優(yōu)先股總市值6.20多億元，占A股商品生產(chǎn)總市值的比率約為8.9%。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，南向資本金的資本金規(guī)模，在A股的總市值中，占比非常有限。對(duì)A股的影響某種程度，甚至中韋爾卡努塔在他們自己的公募公募基金公募基金后。

內(nèi)資步入A股，只能透過(guò)南向資本金那個(gè)平臺(tái)嗎？

那些說(shuō)南向資本金是內(nèi)資的晴雨表觀點(diǎn)，主要是認(rèn)為內(nèi)資是透過(guò)南向資本金的平臺(tái)，步入A股消費(fèi)市場(chǎng)。但是，實(shí)際上，除了南向資本金，QFII和RQFII也是內(nèi)資近幾年在急速發(fā)力的形式。

QFII和RQFII，也就是他們經(jīng)常聽(tīng)到的，符合要求境內(nèi)外政府機(jī)構(gòu)股權(quán)投資人以及港幣符合要求境內(nèi)外政府機(jī)構(gòu)股權(quán)投資人。這種形式，是在資本項(xiàng)目尚未完全對(duì)外開(kāi)放的時(shí)候，實(shí)現(xiàn)資本消費(fèi)市場(chǎng)逐步導(dǎo)入內(nèi)資的形式。實(shí)際上，一些政府機(jī)構(gòu)股權(quán)投資人在落地相關(guān)證照后，就會(huì)將南向資本金股權(quán)投資的金融資產(chǎn)，遷移到QFII和RQFII之中。

不僅是資本消費(fèi)市場(chǎng)制度逐步建立并健全，近幾年，隨著我省資本消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放某種程度急速提高，內(nèi)資提出申請(qǐng)并落地QFII、RQFII的腳步一直在加快，有這種幾組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)就能表明那個(gè)變化：2020-2022年，平均每月有87家政府機(jī)構(gòu)落地，2023年一季度，有40家政府機(jī)構(gòu)獲批，而相對(duì)而言，2010-2020年，這近兩年，平均每月的落地是42家。相等于過(guò)去3年步入我國(guó)的內(nèi)資股權(quán)投資政府機(jī)構(gòu)數(shù)量，較此前二十年增加一倍。

這就相等于，透過(guò)四條喉管給池塘灌水，他們只高度關(guān)注到了其中的四條喉管，而另四條他們沒(méi)高度關(guān)注的喉管，還在急速加大。那么，他們就不能只透過(guò)四條喉管的水量變化來(lái)判斷整體走勢(shì)。

南向資本金，能代表內(nèi)資多空情緒嗎？

如果用一個(gè)簡(jiǎn)單的詞形容，那就是不能！

確切地說(shuō)，南向資本金不能全面代表內(nèi)資多空情緒，準(zhǔn)確性不足。

他們通常把南向資本金看做一個(gè)整體。但是，實(shí)際上，這部分資本金也是由數(shù)以萬(wàn)計(jì)的賬戶(hù)組成。具體到每個(gè)賬戶(hù)如何股權(quán)投資，還是要看股權(quán)投資人自己對(duì)優(yōu)先股消費(fèi)市場(chǎng)的判斷，因此那個(gè)判斷也是因人而異。所以，南向資金每天顯示的資本金流入流入情況，也不能說(shuō)就完全代表內(nèi)資的一致看法。

此外，南向資本金的構(gòu)成十分復(fù)雜，無(wú)法從資本金流動(dòng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)推斷出，具體哪類(lèi)股權(quán)投資人在買(mǎi)還是賣(mài)。南向資本金賬戶(hù)中，既有長(zhǎng)線配置型和短線交易型資本金，也有主動(dòng)管理型及被動(dòng)跟蹤型資本金。僅僅從匯總后的資本金流動(dòng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中并無(wú)法推斷出每一類(lèi)股權(quán)投資人的交易方向。

所以，只是透過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的南向資本金的流入流入統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，是不能正確判斷內(nèi)資對(duì)A股的情緒的，甚至過(guò)分強(qiáng)調(diào)南向資本金的作用，也可能會(huì)給股權(quán)投資帶來(lái)一定的誤導(dǎo)甚至誤判。

普通股權(quán)投資人應(yīng)該如何正確看待南向資本金統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)變化？

南向資本金每天的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)披露，是資本消費(fèi)市場(chǎng)信息披露制度的一部分。之所以南向資本金的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)受到廣泛高度關(guān)注，主要是由于南向交易的信息披露具有頻率高、范圍廣的特點(diǎn)，遠(yuǎn)超A股其他資本金類(lèi)型。在頻率上，南向交易盤(pán)中、盤(pán)后均有實(shí)時(shí)披露，行情商在盤(pán)中主動(dòng)推送資本金流向信息。在范圍上，南向交易披露成交個(gè)股、成交額量、日末持倉(cāng)數(shù)量等。

但從目前的情況看，南向資本金的占比非常有限。作為股權(quán)投資人，不要過(guò)分倚重對(duì)某一單一指標(biāo)的看重。

證監(jiān)會(huì)此前也曾表示，一系列綜合施策的效果正在逐步顯現(xiàn)，未來(lái)還將繼續(xù)推出務(wù)實(shí)、管用的政策舉措，切實(shí)維護(hù)資本消費(fèi)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

（總臺(tái)中央電視臺(tái)記者 劉穎 董彬）